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导读：易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，由于需求和动力都面临着一定的调整，对于三四线城市的楼市来说，降温是大概率事件。本报记者王佳昕北京报道近期，不少三四线城市的楼市出现“冲高回落”的走势。“我觉得房价现在确实是高，但我要结婚了，是因为刚需才买房的。”

央行扩表，更接近一种全口径的隐形税收，但是与地方政府加杠杆不同，此种税收并非以一种即时的住房杠杆压在居民部门，而是更加长期和相对无痛方式。央行扩表来修复实体部门尤其是居民部门资产负债表，增长回升后央行便可进入缩表周期。从基建 地产到QE 基建：不加杠杆的基建投资

如果财政的宽松通过QE或者QQE等模式货币化，那么上述传导假设可能并不成立。以QE的传导来看，正如一句经典的话一样：“The problem with QE is that it works in practice，but it doesn’t work in theory”，我们是否会在一个较高的基准利率下，就开始进行此种定向数量型货币政策呢？因为从美国、日本的经验来看，都是价格型常规货币政策工具运用极致后，才采用非常规的货币政策工具，我们目前较高的利率水平，是没有必要动用非常规的货币政策工具，但如果我们的假设在于地方政府杠杆与居民杠杆问题的约束，而这类特有的经济模式是再欧美日都不存在的，可能会削弱此种类比。

中国经济每四年到五年就会有一个波动周期，所以“十大经济年度人物”四年的评选，大概也经历了这样一个周期。显而易见，当经济非常高昂的时候，站在浪潮之巅的人会非常多，有些是被趋势推上去的，有些可能是被吹风机吹上去的，所以遴选是一个非常困难的过程。

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财政收入难以覆盖愈来愈多的基建投资下，本来为权宜之计的城投平台，地位逐步的强化，再难退出历史舞台。2009年3月，人民银行和银监会提出支持有条件的地方政府组建融资平台，与后续非标与城投债崛起共同为平台公司加杠杆埋下了伏笔。仅仅过去1年到2010年，全国各类平台激增到高达3800家，负债规模超过7万亿。2012年“非标”模式在多种催化下应运而生，非标 城投债 融资租赁的地方政府债务扩张模式正式确立。